烽火一季度业绩增长50%以上

烽火一季度同比增长50%以上

一、     FTTH一季度销售超2亿

据公司网站3月31日批露“中国电信EPON测试尘埃落定，烽火通信表现优异，EPON在2008年第一季度的产品销售已达到10万线，是目前部署最大的厂家，居业界之首。”我们按目前市场平均价格2000元/线让算，则仅此一项为公司新增2亿元销售收入。

二、     国际市场高速增长85%

据公司《烽火科技报》报道：“烽火国际年终发力，海外合同额再创历史新高”：2007年底印度新德里、伊朗代表处、印尼代表处、泰国代表处、乌干达代表处在第四季度集体发力分别签署大单合同。烽火国际2007年超额完成年度合同目标，比2006增长85%以上。

三、     ASON产品快速拓展

在ASON智能光网络设备领域公司具有显著优势（烽火和华为占据主要优势），2007年市场明显启动，公司上半年就完成了全年销售任务，并且获利能力很强，毛利率达40%以上。2008年3G的启动及运营商网络IP化趋势，必将带动ASON市场高速增长（据东方证券资料表明未来三年复合增长率达30%）。

四、股权激励为公司长远发展扫清的制度障碍

公司的股权激励方案已公告并已获国资委批准。国有企业最缺乏的是激励机制，股权激励机制一定程度上可以解决烽火通信的股东缺位问题，从制度层奠定了公司未来高速增长的可能。公司将重现中兴、华为的风采！

五、2008年一季度业绩预测

2007年一季度公司销售收入为3.98亿。我们认为传统业务在ASON、国际市场及灾后重建因素带动下会增长15%以上，而EPON在一季度新增2亿销售收入。

业绩预测：2008年一季度销售收入将达6.58亿同比增长65%，按去年同期毛利率计算则实现毛利2.04亿、同比增长65%。销、管、财三项费用占收入的22%，则公司实现税前利润5924万元，税后并扣除少数股东权益后净利润为3850万-4150万。折合0.10元/股，以上还没考虑广发基金的投资收益（广发基金2007年实现利润6亿，公司占其16.67%股份）

                                    恒远

                                  2008-4-4